MANGO
13 Temmuz, 2011 - 23:08
Mango Gıda’ya dair etraflıca bir inceleme yapmanın vakti geldi. Önemli başlıklara sırasıyla değinelim:
Halka Arzı
Mango Gıda’nın halka arzındaki dikkat çekici nokta, arzdan gelen paranın tamamının sermaye artırımı yoluyla şirketin kasasına girmiş olmasıdır. Şirketin patronları Ayhan Karak ve Mehmet Yayla, halka arz sırasında indiragandi yapmamıştır. Patronlar kendi hisselerini ancak şirket borsada işlem görmeye başladıktan sonra, herhangi bir yatırımcı gibi piyasada işlem yaparak satmaya başlamışlardır. Bu bana göre dürüst ve şeffaf bir yaklaşımdır. Patronların niyeti ve yatırımcıya olan yaklaşımı hakkında bize ipucu vermiştir.
Son dönemde iyi – kötü bir sürü şirket halka arz edildi ve bunların pek çoğunda halka arzdan gelen paranın bir kısmı şirketin kasasına gireceğine patronun cebine girdi. Bu şekilde yapılan halka arzlara dikkat edilmelidir. Halka arza katılan küçük yatırımcıların kaçı, alacağı hisseler için ödediği paranın bir kısmının doğrudan patronların cebine aktığının farkındadır?
Kar Payı Dağıtım Politikası
Mango Gıda geçtiğimiz aylarda kar payı dağıtım politikasını açıkladı. Buna göre şirket önümüzdeki yıllarda kardan nakit temettü dağıtmak yerine, bedelsiz sermaye artırımlarına başvuruyor olacak. Bu tercihin iki sonucu bulunuyor. Birincisi, önümüzdeki yıllarda şirketin karından yatırımcıların cebine tek kuruş nakit girmeyecek olmasıdır. Bunun yan etkisi ise, şirketin patronlarının da cebine kardan nakit pay girmemesidir. Politikanın ikinci sonucu, önceki yıllar karlarının özsermayeye eklenerek şirketin büyümesine katkı yapacak olmasıdır.
Bir şirketin karından nakit temettü mü yoksa bedelsiz hisse senedi mi dağıtılması gerektiği çok tartışılmış bir konudur. Sorunun cevabı kesin olmayıp, her yatırımcının kendi ihtiyaçlarına göre değişkenlik gösterebilmektedir. Örneğin, hayatını temettü gelirleriyle idame ettiren bir yatırımcı, şirketin muhakkak yüksek nakit kar payı dağıtmasını talep edecektir. Öte yandan, nakit gelirlere ihtiyaç duymayan, önünde yatırım için uzun yıllar bulunan biriyse nakit temettü dağıtımı yerine şirketin sermayesini tamamen kullanarak maksimum oranda büyümesini tercih edecektir. Ek bir not olarak, sermayesi kuvvetli şirketlerin kriz zamanlarında sağlam durduklarını belirtmekte de fayda vardır.
Şahsen, temettü gelirleriyle geçinebilecek kadar şanslı olmadığımdan, sermaye artışlarıyla daha hızlı büyüme imkanı olan bir şirketin maksimum oranda büyümesini tercih ederim. Ayrıca, devletimiz her şirketten 20% kurumlar vergisi kesiyor. Daha sonra bireysel yatırımcıya dağıtılan nakit temettüden tekrar stopaj kesiliyor. Bu benim durumumdaki bir yatırımcı için çifte vergi durumu yaratıyor.
Patron Satışları
Şirketin patronları Ayhan Karak ve Mehmet Yayla’nın MANGO’da (bölünmeden sonraki fiyatlar ile) 1.90 – 2.50 aralığından yüklü satışları olmuştur. Ayhan Bey, şirketteki payını 16.35% oranına indirmiş ve satışları tamamladıktan sonra, herhangi bir süre de belirtmeden, başka bir satış yapmayacağını beyan etmiştir. Bu noktada, Ayhan Bey’in işini bitirdiğini varsayabiliriz.
Diğer patron Mehmet Yayla ise, geçen Cuma yaklaşık 800.000 lot MANGO satarak şirketteki payını 19.55%’e indirmiştir. Ayrıca henüz borsaya bildirim yapılmamasına rağmen, takas verilerine dayanarak Mehmet Bey’in Salı günü de kalan 700.000 lotunu satarak şirketteki payını Ayhan Bey’le eşit orana, yani 16.35%’e getirmiş olması kuvvetle muhtemeldir. Buradaki yazıları düzenli takip eden okuyucuların hatırlayacağı üzere, Ayhan Bey’in satışlarını tamamlamasından sonra, Mehmet Bey’in de şirketteki payını aynı orana çekebileceği ihtimaline değinmiştim. Nitekim bu ihtimal şu anda gerçekleşmiş görünmektedir. Varsayımımız doğruysa, Mehmet Bey de yarın veya öbür gün Ayhan Bey’inkine benzer bir beyanda bulunabilir.
MANGO hissesi, yaklaşık 2 aydır patron satışlarının etkisiyle, şirketin performansından tamamen bağımsız olarak, sert düşüşlere sahne olmaktadır. Düşüşler aşağıdaki grafikte belirgin şekilde görülebilir:
http://borsadanhisse.com/wp-content/uploads/2011/07/MANGO_TR_5.jpg
Bu düşüşler, şirkette pay sahibi olan pek çok kişinin canını yakmıştır. Sağda solda okuduğum kadarıyla şirketin patronlarına hakaret eden, söven pek çok kişi bulunmaktadır. Peki haklı mıdırlar? Bana göre değil. Yazının en başında belirttiğim gibi, patronlar halka arzda dürüst davranmışlardır. Daha sonraki satışlarını ise kanun gereği şeffaf şekilde kamuya bildirmişlerdir. Benim yatırımcı olarak patronlardan beklediğim, enerjilerini şirketi büyütmek ve daha da karlı hale getirmek için harcamalarıdır. Patronların satışı bitirmeleri, artık kafaları rahat şekilde şirket işleriyle uğraşabilecekleri anlamına geleceğinden bana göre olumludur. Fazla önyargılı yaklaşıp yaklaşmadığımı önümüzdeki aylar değil, yıllar gösterecektir.
Patron satışlarıyla birlikte değerlendirilmesi gereken diğer husus ise, yine yukarıda değindiğim kar payı dağıtım politikasıdır. Buna göre, önümüzdeki yıllarda patronların cebine nakit kar payı girmeyeceğinin tekrar altını çizelim. Patronlar yaptıkları hisse satışlarıyla, ceplerine BOL miktarda nakit koymuşlardır. Bana göre artık yıllarca nakit paraya ihtiyaçları olmayacaktır. Buradan da görüleceği gibi, şirketin kar payı dağıtım politikası, patronların hisse satışıyla uyumludur.
Görünüm
Mehmet Bey’in de Salı günü satışlarını bitirdiğini varsayalım. MANGO’nun şu anki görünümü nasıldır?
Kısa vadede, patron satışları bitince, zaten son dönemde sert düşüş yaşamış hisseye bir tepki alımı gelecektir. Kaldı ki, grafikte de görüldüğü üzere MANGO’nun 1.75 civarında kuvvetli bir desteği bulunmaktadır. Ayrıca, patron satışları bittiyse, artık bu hisseyi satacak önemli bir oyuncu da kalmamış demektir.
Uzun vadede ise, şirketin mevcut karlılık oranlarını korurken cirosunda manalı büyüme kaydedip kaydedemeyeceği belirleyici olacaktır. Şirketin mali performansı mevcut ivmeyi koruyabilirse, ne nakit temettü ödenmemesi, ne patron satışları, ne de başka birşey hisse performansını uzun süre etkileyemez. Tabi burada uzun süreyi yıllar ile ölçüyor, şirket hissesini sürekli al-sat yapmak için değil, ortak olmak için aldığımızı varsayıyorum. Eğer patronlar umduğum gibi artık borsayla uğraşmayı bırakıp işlerine bakacaklarsa, şirketin kuvvetli mali performansının devam etmemesi için herhangi bir neden görünmemektedir.
Mango Gıda’nın arkasındaki en önemli rüzgar, gıda fiyatlarının tüm dünyada yükseliş trendinde olmasıdır; bu trend şimdilik devam edecek gibi görünmektedir. Şirket yurtiçinde hemen hemen tüm önemli perakende zincirlerinin tedarikçisi konumundadır. Ayrıca, Mango Gıda ilkbahar aylarında Ukrayna’daki bir lojistik firması ile bir yıllık ihracat anlaşması yapmıştır. Şirketin devlet teşviki ve kredilerle finanse ettiği bir paketleme tesisi yatırımı bulunduğunu da unutmamak gerekir. Mehmet Yayla geçtiğimiz haftalarda televizyonda verdiği demeçte 2011 yılında cironun 70% civarında büyüyeceğini belirtmiştir.
MANGO hem kısa vadede, hem uzun vadede olumlu bir görünüme sahiptir. Tabi ki analizlerimde tamamen yanılıyor olma ihtimalim mevcuttur. Yanılıyorsam, bunu farketmem en az birkaç çeyrek sonra olacağından, ev yandığı gibi, yangından kaçırılacak malım da kalmaz.
ALPER ÖZDAMAR
http://www.borsadanhisse.com
17 Temmuz, 2011 - 19:05
#1
MANGO
Mango Gıda açısından hareketli bir hafta oldu. Salı akşamı "Mango Gıda (MANGO)" başlıklı yazıyı paylaşmamın akabinde, hisse Çarşamba günü 18% oranında prim yaptı. Analizlerimde patron satışına dair yaptığım varsayım tuttu. Patronlardan Mehmet Yayla, hisse satışlarını Çarşamba günü bitirdi ve şirketteki payını 16.35%'e indirdi. Mehmet Bey, yine beklentilerime uygun olarak daha fazla satış yapmayacağını da beyan etti. Artık MANGO'da patron satışı sona ermiştir. Hafta içerisinde şirkete dair iki önemli gelişme daha yaşandı. Gelen resmi açıklamalara göre, Mango Gıda bir Rus perakende zinciriyle ihracat anlaşması yaptı. Mango Gıda Rusya'ya 2015 yılına kadar 10 milyon Euro tutarında yaş sebze ve meyve ihracatı yapacak. Şirkete dair yaşanan ikinci önemli gelişmeyse, şirketin Marmara Bölgesi'ndeki üretim organizasyonunda lojistik iyileştirmeye gitme kararıdır. Buna göre, bölgedeki faaliyetler müşteri sınıflarına uygun şekilde tesisler arasında yeniden dağıtılacak. Şirket maalesef bu kapsamda bazı çalışanlarının kıdem tazminatını ödeyip işlerine son verecek. Maliyet düşürme ve hissedarlara değer yaratma açısından olumlu, sosyal açıdan üzücü bir gelişmedir.
ALPER ÖZDAMAR
http://www.borsadanhisse.com
4 Eylül, 2011 - 10:49
#2
Mango Gıda'nın 2. çeyrek
Mango Gıda'nın 2. çeyrek rakamları, çaya batırılmış püskevit kıvamında, yumuşacık gelmiştir. Rakamları inceleyelim, belki püskevitin ıslanmamış, elle tutulabilir bir yerini bulabiliriz.
Mango Gıda'yı analiz ederken, şirketin sattığı ürünün fiyatını, yani yaş sebze - meyve fiyatlarını inceleyerek başlamak gerekir. TÜİK verilerinden kabaca hesapladığım kadarıyla, taze sebze - meyve fiyatları 2011 yılının 2. çeyreğinde, 1. çeyreğe göre ortalama -21% civarı gerilemiştir. Temmuz ayında ise fiyatlar 2. çeyrek ortalamasına göre -7% daha gerilemiştir! Bu da demek oluyor ki, şirketin kar marjları 2. çeyrekte kaçınılmaz olarak daralacaktır. Lakin, fiyatları bir de 2010 yılının aynı dönemiyle kıyaslamak lazımdır. Buna göre, yaş sebze - meyve fiyatları bu yılın 2. çeyreğinde, 2010 yılının 2. çeyrek ortalamasına göre 9% oranında yukarıdadır. 2010 yılının Temmuz ayında fiyatlar, aynı yılın 2. çeyrek ortalamasına göre -16% düşmüştür. Fakat, yaş sebze - meyve fiyatlarının 2010 yılının 3. çeyrek ortalaması, aynı yılın 2. çeyrek ortalamasının 10% üzerinde gerçekleşmiştir.
Haklı şekilde, "Bu herif iki saattir ne zırvalıyor" diyecekler için özet: i) Sebze - meyve fiyatları mevsimsellikten ötürü 2. çeyrekte çok gevşemiştir, ii) Fiyatlar geçen yıla göre halen yüksektir, yükseliş trendi sürmektedir, iii) Fiyatlar 3. çeyrekte mevsimselliğe uygun şekilde toparlanacaktır (inşallah).
Bu sıkıcı girişten sonra nihayet Mango Gıda'nın 2Ç rakamlarına bakabiliriz. MANGO'nun bilanço büyüklüğü, geçen yılın aynı dönemine göre 50% oranında artarak 75 milyon TL'ye dayanmıştır. Bu rakamın yalnızca 27 milyonu özkaynaklar ile finanse edilmektedir. Geçen yılın aynı dönemine göre, şirketin kısa vadeli finansal borçları 8 milyondan 19 milyona, uzun vadeli finansal borçlarıysa 2.5 milyondan 9 milyona yükselmiştir. Bu borçların tamamının TL cinsinden olması yüreklere su serpmektedir, en azından döviz yükseliyor diye şirket herhangi bir darbe yemiyor. Küçük bir şirket olduğundan borçların ortalama faizine de göz atma ihtiyacı duydum, yaklaşık 13% gibi bir faiz oranıyla borçlanıldığı anlaşılıyor. Bu da demek oluyor ki, şirketin yıllık ortalama 3.5 milyon civarı gibi bir faiz yükü bulunmaktadır. MANGO bu bilanço yapısıyla hem küçük, hem de riskli bir şirkettir. Olumlu taraftaysa, bankalar ve finansal kiralama şirketleri MANGO'nun borç ödeme gücüne inanmış olacaklar ki, bilanço büyüklüğünün yaklaşık 1/3'ü kadar parayı makul bir faiz oranıyla şirkete kullandırmaktadırlar.
Püskevitin bulamaç haline gelip elimize yapıştığı kısım olan gelir tablosuna istesek de istemesek de geçmek durumundayız. Mango Gıda'nın 2011 yılının ilk 6 ayında cirosu, geçen yılın aynı dönemine göre 116% oranında artmıştır (yihuuu). Fakat brüt kardaki artış 59% ile sınırlı kalmıştır. Faaliyet karı 56% artarken, net kar 42% oranında yükselmiştir. Bu performansta özellikle yılın ilk çeyreği etkili olmuştur. Son 3 aylık rakamlara yalnız başına baktığımızda, geçen yılın aynı dönemine göre cironun 99%, brüt karın 0% (dursun), faaliyet karının -33% (yeter), net karın ise -53% (imdat) oranında değiştiğini görüyoruz! 3 aylık rakamlardaki bu performansı i) Yukarıda bahsettiğim üzere sebze - meyve fiyatlarındaki mevsimsellikten ötürü marjların daralmasına, ii) Faiz giderlerinin artmasına, borçluyuz. Bu performansı şirketin 2. çeyrekte kurdaki yükselişten faydalandığını da hatırlayarak daha acımasız şekilde değerlendirmek lazımdır.
Püskevitin kırıntılarını toparlamak gerekirse, mevsimsellik sebebiyle marjlara 2. çeyrekte baskı gelmiştir, bu durum geçicidir. Artan finansal borçlar şirkete ciddi bir faiz yükü bindirmiştir, bu durum geçici değildir. Mango Gıda'nın ilacı, şirketin girişmiş olduğu projelerin bir an evvel neticelenerek (özellikle Adana projesi), cirosundaki artış trendiyle beraber faiz sonrası karlılığın tekrar sağlanmasıdır. Bu esnada bize de patronların bir süre sakince oturmalarını ve yeni projeler için daha fazla borçlanmamalarını ummaktan başka yapacak birşey kalmıyor. Kısa vadede MANGO hissesinden iyi performans beklenmemesini belirtmeye lüzum yoktur herhalde.
Alper Özdamar
http://www.borsadanhisse.com
11 Ekim, 2011 - 21:26
#3
Mango Gıda Son Gelişmeler
Mango Gıda'da son dönemde yaşanan gelişmeler, yeni bir yazıyı zaruri kılmıştır. Ne mutlu bize ki, değerli okurlarımıza söz verdiğimiz tarihte yazıyı yayınlayabiliyoruz.
Gelişmelerden ilki, Mango Gıda iştiraklerinden Sepken Gıda'nın ödenmiş sermayesinin bedelli sermaye artırımı yöntemiyle 250.000 TL'den 6.000.000 TL'ye çıkartılmasıdır. Mango Gıda sermaye artırımına 5,5 milyon ile katılmıştır. Fakat bu mebla şirket kasasından nakden çıkmamış, Mango Gıda'nın Sepken Gıda'dan alacaklarının silinmesiyle gerçekleştirilmiştir. Bir süredir piyasada Sepken Gıda'nın halka açılacağı söylentileri dolanmaktaydı. Bu sermaye artırımıyla birlikte söylentilerde gerçek payı olduğu varsayılabilir. Sepken Gıda önümüzdeki dönemlerde muhtemelen halka arz edilmeye çalışılacaktır.
Şirketten gelen açıklamaya göre, Mango Gıda 30 Eylül itibariyle Antalya'da serası ve buzhanesi olan bir araziyi peşin 3,5 milyon TL karşılığında satın almıştır. Şirket ayrıca bu arazinin etrafındaki bilimum tarlayı da 480.000 TL'ye alacağını açıklamıştır. Mango Gıda'nın Adana'da büyük bir buzhane içeren önemli bir paketleme tesisi yatırımının da bulunduğunu hatırlatmakta fayda vardır. Yeni satınalmanın şirketin büyüme hedefleri konusunda faydalı olacağı açıktır. Zaten Ayhan ve Mehmet Bey'ler büyüme konusunda attıkları adımlarla vaatlerini yerine getireceklerini net şekilde belli etmektedirler. Büyümeye dair son bir not ise, Mango Gıda'nın geçtiğimiz günlerde bir Rus şirketiyle bir yıl vadeli $10 milyon büyüklüğünde bir ihracat anlaşması daha patlatmış olmasıdır. Son dönemde $10 milyon $10 milyon baya bir ihracat anlaşması birikmiş oldu. Böylece önümüzdeki yıl ciroda belli oranda büyüme zaten garantilendi. Bizim endişemiz, bu hızlı büyüme sırasında karlılıktan iyice vazgeçilmesi ve bilanço yapısının gereğinden fazla riskli hale gelmesidir. MANGO'nun 3. çeyrek mali tabloları açıklanınca son durum hakkında daha net bir fikir sahibi olacağız.
Eylül ayı enflasyon rakamlarının açıklanmasıyla 3. çeyrekte şirketin ana ürün kolu olan yaş sebze - meyve fiyatlarındaki trendi irdeleyebiliyoruz. Hatırlanacağı üzere, yaş sebze - meyve fiyatları 2010 yılının son çeyreğinde ortalama 20%, 2011 yılının ilk çeyreğindeyse yaklaşık 13% oranında kuvvetli artış göstermişti. Bunu yazın gelmesiyle birlikte 2011 2. çeyrekte ortalama -16%'lık bir gerileme izlemişti. Açıklanan Eylül rakamlarından anlaşılmaktadır ki, yaş sebze - meyve fiyatları 3. çeyrekte konsolide olmuş ve ortalama -2,5%'lik bir düşüş sergilemiştir. Fiyatlar geçen yılın aynı dönemine göre halen 10% yukarıdadır, bu da yıllık TÜFE'nin üzerindedir. Maalesef bu rakamlara göre MANGO'nun 3. çeyrek kar marjlarında beklediğimiz iyileşmenin gerçekleşmesi pek mümkün değildir. Hatta marjlarda bir miktar daha bozulma beklemek yerinde olacaktır. Marjların rahatlaması 2011 4. çeyrek ve 2012 1. çeyreğe kalmış gibi görünmektedir.
Netice itibariyle özetlemek gerekirse, önümüzdeki aylarda Sepken Gıda'nın halka arzıyla ilgili bir haber akışı olursa şaşırmamak gerekir. Şirket büyüme yolunda agresif adımlar atmaya devam ettiğinden, artık bu sene karlılık tarafında hiçbir beklentimiz kalmamıştır. Karlılığa 3. çeyrek enflasyon rakamları da destek vermediğinden, borsanın mazallah tekrar aşağı dönmesi durumunda MANGO'nun endeksten ayrışması mümkün görünmemektedir.
Teknik olarak, 1.75 seviyesi adeta mıknatıs görevi üstlenmektedir. MANGO'da zaman zaman yukarı ve aşağı yönlü hareketler yaşansa da, fiyat nihayetinde 1.75 seviyesine dönmektedir. 1.75 seviyesi aynı zamanda 1.25'ten 2.50'ye varan yükseliş trendinin de son Fibonacci düzeltme seviyesidir. Ayrıca MANGO'nun uzun vadeli ve kısa vadeli hareketli ortalamaları da 1.75'in hafif üzerindedir. Bu bağlamda hareketli ortalamaların (ve Fibonacci düzeltme seviyesinin) üzerinde gerçekleşecek birkaç kapanış tekrar yükseliş trendine girdiğimizi, 1.75'in manalı şekilde altında yaşanacak birkaç kapanış ise düşüş trendinin devamını işaret edecektir. Resimli teknik analiz için http://borsadanhisse.com/2011/10/mango-12-10-2011.html adresi ziyaret edilebilir.
ALPER ÖZDAMAR
http://www.borsadanhisse.com
Önemli Uyarı
Burada yer alan yorum ve bilgiler bilgilendirme amacı ile hazırlanmıştır. Yatırım Danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak Yatırım Danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Herhangi bir yatırım aracının alım-satım önerisi ya da getiri vaadi olarak yorumlanmamalıdır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
11 Ekim, 2011 - 21:26
#4
Mango Gıda Son Gelişmeler
Mango Gıda'da son dönemde yaşanan gelişmeler, yeni bir yazıyı zaruri kılmıştır. Ne mutlu bize ki, değerli okurlarımıza söz verdiğimiz tarihte yazıyı yayınlayabiliyoruz.
Gelişmelerden ilki, Mango Gıda iştiraklerinden Sepken Gıda'nın ödenmiş sermayesinin bedelli sermaye artırımı yöntemiyle 250.000 TL'den 6.000.000 TL'ye çıkartılmasıdır. Mango Gıda sermaye artırımına 5,5 milyon ile katılmıştır. Fakat bu mebla şirket kasasından nakden çıkmamış, Mango Gıda'nın Sepken Gıda'dan alacaklarının silinmesiyle gerçekleştirilmiştir. Bir süredir piyasada Sepken Gıda'nın halka açılacağı söylentileri dolanmaktaydı. Bu sermaye artırımıyla birlikte söylentilerde gerçek payı olduğu varsayılabilir. Sepken Gıda önümüzdeki dönemlerde muhtemelen halka arz edilmeye çalışılacaktır.
Şirketten gelen açıklamaya göre, Mango Gıda 30 Eylül itibariyle Antalya'da serası ve buzhanesi olan bir araziyi peşin 3,5 milyon TL karşılığında satın almıştır. Şirket ayrıca bu arazinin etrafındaki bilimum tarlayı da 480.000 TL'ye alacağını açıklamıştır. Mango Gıda'nın Adana'da büyük bir buzhane içeren önemli bir paketleme tesisi yatırımının da bulunduğunu hatırlatmakta fayda vardır. Yeni satınalmanın şirketin büyüme hedefleri konusunda faydalı olacağı açıktır. Zaten Ayhan ve Mehmet Bey'ler büyüme konusunda attıkları adımlarla vaatlerini yerine getireceklerini net şekilde belli etmektedirler. Büyümeye dair son bir not ise, Mango Gıda'nın geçtiğimiz günlerde bir Rus şirketiyle bir yıl vadeli $10 milyon büyüklüğünde bir ihracat anlaşması daha patlatmış olmasıdır. Son dönemde $10 milyon $10 milyon baya bir ihracat anlaşması birikmiş oldu. Böylece önümüzdeki yıl ciroda belli oranda büyüme zaten garantilendi. Bizim endişemiz, bu hızlı büyüme sırasında karlılıktan iyice vazgeçilmesi ve bilanço yapısının gereğinden fazla riskli hale gelmesidir. MANGO'nun 3. çeyrek mali tabloları açıklanınca son durum hakkında daha net bir fikir sahibi olacağız.
Eylül ayı enflasyon rakamlarının açıklanmasıyla 3. çeyrekte şirketin ana ürün kolu olan yaş sebze - meyve fiyatlarındaki trendi irdeleyebiliyoruz. Hatırlanacağı üzere, yaş sebze - meyve fiyatları 2010 yılının son çeyreğinde ortalama 20%, 2011 yılının ilk çeyreğindeyse yaklaşık 13% oranında kuvvetli artış göstermişti. Bunu yazın gelmesiyle birlikte 2011 2. çeyrekte ortalama -16%'lık bir gerileme izlemişti. Açıklanan Eylül rakamlarından anlaşılmaktadır ki, yaş sebze - meyve fiyatları 3. çeyrekte konsolide olmuş ve ortalama -2,5%'lik bir düşüş sergilemiştir. Fiyatlar geçen yılın aynı dönemine göre halen 10% yukarıdadır, bu da yıllık TÜFE'nin üzerindedir. Maalesef bu rakamlara göre MANGO'nun 3. çeyrek kar marjlarında beklediğimiz iyileşmenin gerçekleşmesi pek mümkün değildir. Hatta marjlarda bir miktar daha bozulma beklemek yerinde olacaktır. Marjların rahatlaması 2011 4. çeyrek ve 2012 1. çeyreğe kalmış gibi görünmektedir.
Netice itibariyle özetlemek gerekirse, önümüzdeki aylarda Sepken Gıda'nın halka arzıyla ilgili bir haber akışı olursa şaşırmamak gerekir. Şirket büyüme yolunda agresif adımlar atmaya devam ettiğinden, artık bu sene karlılık tarafında hiçbir beklentimiz kalmamıştır. Karlılığa 3. çeyrek enflasyon rakamları da destek vermediğinden, borsanın mazallah tekrar aşağı dönmesi durumunda MANGO'nun endeksten ayrışması mümkün görünmemektedir.
Teknik olarak, 1.75 seviyesi adeta mıknatıs görevi üstlenmektedir. MANGO'da zaman zaman yukarı ve aşağı yönlü hareketler yaşansa da, fiyat nihayetinde 1.75 seviyesine dönmektedir. 1.75 seviyesi aynı zamanda 1.25'ten 2.50'ye varan yükseliş trendinin de son Fibonacci düzeltme seviyesidir. Ayrıca MANGO'nun uzun vadeli ve kısa vadeli hareketli ortalamaları da 1.75'in hafif üzerindedir. Bu bağlamda hareketli ortalamaların (ve Fibonacci düzeltme seviyesinin) üzerinde gerçekleşecek birkaç kapanış tekrar yükseliş trendine girdiğimizi, 1.75'in manalı şekilde altında yaşanacak birkaç kapanış ise düşüş trendinin devamını işaret edecektir. Resimli teknik analiz için http://borsadanhisse.com/2011/10/mango-12-10-2011.html adresi ziyaret edilebilir.
ALPER ÖZDAMAR
http://www.borsadanhisse.com
Önemli Uyarı
Burada yer alan yorum ve bilgiler bilgilendirme amacı ile hazırlanmıştır. Yatırım Danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak Yatırım Danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Herhangi bir yatırım aracının alım-satım önerisi ya da getiri vaadi olarak yorumlanmamalıdır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
11 Ekim, 2011 - 21:28
#5
Mango Gıda Son Gelişmeler
Mango Gıda'da son dönemde yaşanan gelişmeler, yeni bir yazıyı zaruri kılmıştır. Ne mutlu bize ki, değerli okurlarımıza söz verdiğimiz tarihte yazıyı yayınlayabiliyoruz.
Gelişmelerden ilki, Mango Gıda iştiraklerinden Sepken Gıda'nın ödenmiş sermayesinin bedelli sermaye artırımı yöntemiyle 250.000 TL'den 6.000.000 TL'ye çıkartılmasıdır. Mango Gıda sermaye artırımına 5,5 milyon ile katılmıştır. Fakat bu mebla şirket kasasından nakden çıkmamış, Mango Gıda'nın Sepken Gıda'dan alacaklarının silinmesiyle gerçekleştirilmiştir. Bir süredir piyasada Sepken Gıda'nın halka açılacağı söylentileri dolanmaktaydı. Bu sermaye artırımıyla birlikte söylentilerde gerçek payı olduğu varsayılabilir. Sepken Gıda önümüzdeki dönemlerde muhtemelen halka arz edilmeye çalışılacaktır.
Şirketten gelen açıklamaya göre, Mango Gıda 30 Eylül itibariyle Antalya'da serası ve buzhanesi olan bir araziyi peşin 3,5 milyon TL karşılığında satın almıştır. Şirket ayrıca bu arazinin etrafındaki bilimum tarlayı da 480.000 TL'ye alacağını açıklamıştır. Mango Gıda'nın Adana'da büyük bir buzhane içeren önemli bir paketleme tesisi yatırımının da bulunduğunu hatırlatmakta fayda vardır. Yeni satınalmanın şirketin büyüme hedefleri konusunda faydalı olacağı açıktır. Zaten Ayhan ve Mehmet Bey'ler büyüme konusunda attıkları adımlarla vaatlerini yerine getireceklerini net şekilde belli etmektedirler. Büyümeye dair son bir not ise, Mango Gıda'nın geçtiğimiz günlerde bir Rus şirketiyle bir yıl vadeli $10 milyon büyüklüğünde bir ihracat anlaşması daha patlatmış olmasıdır. Son dönemde $10 milyon $10 milyon baya bir ihracat anlaşması birikmiş oldu. Böylece önümüzdeki yıl ciroda belli oranda büyüme zaten garantilendi. Bizim endişemiz, bu hızlı büyüme sırasında karlılıktan iyice vazgeçilmesi ve bilanço yapısının gereğinden fazla riskli hale gelmesidir. MANGO'nun 3. çeyrek mali tabloları açıklanınca son durum hakkında daha net bir fikir sahibi olacağız.
Eylül ayı enflasyon rakamlarının açıklanmasıyla 3. çeyrekte şirketin ana ürün kolu olan yaş sebze - meyve fiyatlarındaki trendi irdeleyebiliyoruz. Hatırlanacağı üzere, yaş sebze - meyve fiyatları 2010 yılının son çeyreğinde ortalama 20%, 2011 yılının ilk çeyreğindeyse yaklaşık 13% oranında kuvvetli artış göstermişti. Bunu yazın gelmesiyle birlikte 2011 2. çeyrekte ortalama -16%'lık bir gerileme izlemişti. Açıklanan Eylül rakamlarından anlaşılmaktadır ki, yaş sebze - meyve fiyatları 3. çeyrekte konsolide olmuş ve ortalama -2,5%'lik bir düşüş sergilemiştir. Fiyatlar geçen yılın aynı dönemine göre halen 10% yukarıdadır, bu da yıllık TÜFE'nin üzerindedir. Maalesef bu rakamlara göre MANGO'nun 3. çeyrek kar marjlarında beklediğimiz iyileşmenin gerçekleşmesi pek mümkün değildir. Hatta marjlarda bir miktar daha bozulma beklemek yerinde olacaktır. Marjların rahatlaması 2011 4. çeyrek ve 2012 1. çeyreğe kalmış gibi görünmektedir.
Netice itibariyle özetlemek gerekirse, önümüzdeki aylarda Sepken Gıda'nın halka arzıyla ilgili bir haber akışı olursa şaşırmamak gerekir. Şirket büyüme yolunda agresif adımlar atmaya devam ettiğinden, artık bu sene karlılık tarafında hiçbir beklentimiz kalmamıştır. Karlılığa 3. çeyrek enflasyon rakamları da destek vermediğinden, borsanın mazallah tekrar aşağı dönmesi durumunda MANGO'nun endeksten ayrışması mümkün görünmemektedir.
Teknik olarak, 1.75 seviyesi adeta mıknatıs görevi üstlenmektedir. MANGO'da zaman zaman yukarı ve aşağı yönlü hareketler yaşansa da, fiyat nihayetinde 1.75 seviyesine dönmektedir. 1.75 seviyesi aynı zamanda 1.25'ten 2.50'ye varan yükseliş trendinin de son Fibonacci düzeltme seviyesidir. Ayrıca MANGO'nun uzun vadeli ve kısa vadeli hareketli ortalamaları da 1.75'in hafif üzerindedir. Bu bağlamda hareketli ortalamaların (ve Fibonacci düzeltme seviyesinin) üzerinde gerçekleşecek birkaç kapanış tekrar yükseliş trendine girdiğimizi, 1.75'in manalı şekilde altında yaşanacak birkaç kapanış ise düşüş trendinin devamını işaret edecektir. Resimli teknik analiz için http://borsadanhisse.com/2011/10/mango-12-10-2011.html adresi ziyaret edilebilir.
ALPER ÖZDAMAR
http://www.borsadanhisse.com
Önemli Uyarı
Burada yer alan yorum ve bilgiler bilgilendirme amacı ile hazırlanmıştır. Yatırım Danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak Yatırım Danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Herhangi bir yatırım aracının alım-satım önerisi ya da getiri vaadi olarak yorumlanmamalıdır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
11 Ekim, 2011 - 21:30
#6
Mango Gıda Son Gelişmeler
Mango Gıda'da son dönemde yaşanan gelişmeler, yeni bir yazıyı zaruri kılmıştır. Ne mutlu bize ki, değerli okurlarımıza söz verdiğimiz tarihte yazıyı yayınlayabiliyoruz.
Gelişmelerden ilki, Mango Gıda iştiraklerinden Sepken Gıda'nın ödenmiş sermayesinin bedelli sermaye artırımı yöntemiyle 250.000 TL'den 6.000.000 TL'ye çıkartılmasıdır. Mango Gıda sermaye artırımına 5,5 milyon ile katılmıştır. Fakat bu mebla şirket kasasından nakden çıkmamış, Mango Gıda'nın Sepken Gıda'dan alacaklarının silinmesiyle gerçekleştirilmiştir. Bir süredir piyasada Sepken Gıda'nın halka açılacağı söylentileri dolanmaktaydı. Bu sermaye artırımıyla birlikte söylentilerde gerçek payı olduğu varsayılabilir. Sepken Gıda önümüzdeki dönemlerde muhtemelen halka arz edilmeye çalışılacaktır.
Şirketten gelen açıklamaya göre, Mango Gıda 30 Eylül itibariyle Antalya'da serası ve buzhanesi olan bir araziyi peşin 3,5 milyon TL karşılığında satın almıştır. Şirket ayrıca bu arazinin etrafındaki bilimum tarlayı da 480.000 TL'ye alacağını açıklamıştır. Mango Gıda'nın Adana'da büyük bir buzhane içeren önemli bir paketleme tesisi yatırımının da bulunduğunu hatırlatmakta fayda vardır. Yeni satınalmanın şirketin büyüme hedefleri konusunda faydalı olacağı açıktır. Zaten Ayhan ve Mehmet Bey'ler büyüme konusunda attıkları adımlarla vaatlerini yerine getireceklerini net şekilde belli etmektedirler. Büyümeye dair son bir not ise, Mango Gıda'nın geçtiğimiz günlerde bir Rus şirketiyle bir yıl vadeli $10 milyon büyüklüğünde bir ihracat anlaşması daha patlatmış olmasıdır. Son dönemde $10 milyon $10 milyon baya bir ihracat anlaşması birikmiş oldu. Böylece önümüzdeki yıl ciroda belli oranda büyüme zaten garantilendi. Bizim endişemiz, bu hızlı büyüme sırasında karlılıktan iyice vazgeçilmesi ve bilanço yapısının gereğinden fazla riskli hale gelmesidir. MANGO'nun 3. çeyrek mali tabloları açıklanınca son durum hakkında daha net bir fikir sahibi olacağız.
Eylül ayı enflasyon rakamlarının açıklanmasıyla 3. çeyrekte şirketin ana ürün kolu olan yaş sebze - meyve fiyatlarındaki trendi irdeleyebiliyoruz. Hatırlanacağı üzere, yaş sebze - meyve fiyatları 2010 yılının son çeyreğinde ortalama 20%, 2011 yılının ilk çeyreğindeyse yaklaşık 13% oranında kuvvetli artış göstermişti. Bunu yazın gelmesiyle birlikte 2011 2. çeyrekte ortalama -16%'lık bir gerileme izlemişti. Açıklanan Eylül rakamlarından anlaşılmaktadır ki, yaş sebze - meyve fiyatları 3. çeyrekte konsolide olmuş ve ortalama -2,5%'lik bir düşüş sergilemiştir. Fiyatlar geçen yılın aynı dönemine göre halen 10% yukarıdadır, bu da yıllık TÜFE'nin üzerindedir. Maalesef bu rakamlara göre MANGO'nun 3. çeyrek kar marjlarında beklediğimiz iyileşmenin gerçekleşmesi pek mümkün değildir. Hatta marjlarda bir miktar daha bozulma beklemek yerinde olacaktır. Marjların rahatlaması 2011 4. çeyrek ve 2012 1. çeyreğe kalmış gibi görünmektedir.
Netice itibariyle özetlemek gerekirse, önümüzdeki aylarda Sepken Gıda'nın halka arzıyla ilgili bir haber akışı olursa şaşırmamak gerekir. Şirket büyüme yolunda agresif adımlar atmaya devam ettiğinden, artık bu sene karlılık tarafında hiçbir beklentimiz kalmamıştır. Karlılığa 3. çeyrek enflasyon rakamları da destek vermediğinden, borsanın mazallah tekrar aşağı dönmesi durumunda MANGO'nun endeksten ayrışması mümkün görünmemektedir.
Teknik olarak, 1.75 seviyesi adeta mıknatıs görevi üstlenmektedir. MANGO'da zaman zaman yukarı ve aşağı yönlü hareketler yaşansa da, fiyat nihayetinde 1.75 seviyesine dönmektedir. 1.75 seviyesi aynı zamanda 1.25'ten 2.50'ye varan yükseliş trendinin de son Fibonacci düzeltme seviyesidir. Ayrıca MANGO'nun uzun vadeli ve kısa vadeli hareketli ortalamaları da 1.75'in hafif üzerindedir. Bu bağlamda hareketli ortalamaların (ve Fibonacci düzeltme seviyesinin) üzerinde gerçekleşecek birkaç kapanış tekrar yükseliş trendine girdiğimizi, 1.75'in manalı şekilde altında yaşanacak birkaç kapanış ise düşüş trendinin devamını işaret edecektir. Resimli teknik analiz için http://borsadanhisse.com/2011/10/mango-12-10-2011.html adresi ziyaret edilebilir.
ALPER ÖZDAMAR
http://www.borsadanhisse.com
Önemli Uyarı
Burada yer alan yorum ve bilgiler bilgilendirme amacı ile hazırlanmıştır. Yatırım Danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak Yatırım Danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Herhangi bir yatırım aracının alım-satım önerisi ya da getiri vaadi olarak yorumlanmamalıdır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
Yeni yorum gönder
Yasal Uyarı: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler, mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi, beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir
Bilgi ve iletişim için mail adresi: bilgi@borsahisse.com
Sitemizde borsa,hisse önerileri,haftalık yorumlar,borsa yorumları,borsa sözlüğü,borsa hakkında bilgiler sorular gibi konularda bilgiler bulabilirsiniz. Günlük Hisse Değişimleri, haftalık hisse yorumları bulunacaktır.
Son yorumlar
16 hafta 2 gün önce
19 hafta 1 gün önce
19 hafta 1 gün önce
19 hafta 1 gün önce
19 hafta 1 gün önce
20 hafta 1 gün önce
21 hafta 1 saat önce
21 hafta 6 gün önce
23 hafta 5 gün önce
23 hafta 5 gün önce